1月5日，美联储12月份会议纪要公布，美元指数随即微跌。与此相对应的是，离岸人民币暴涨700点，回到6.9下方。美联储12月会议纪要究竟是偏鹰还是偏鸽尚有争议，美元指数这次下跌的幅度不是很大，真正引起人民币暴涨的原因其实是离岸市场人民币流动性在收紧，美指微跌只是引起这次暴涨的导火线。笔者认为，这次的美联储会议纪要重点是强调了特朗普政府财政政策的不确定性，绝不能被解读为美联储已经偏向鸽派。美元微跌也需要考虑12月ADP就业人数不及预期等综合因素的影响。

　　根据这次美联储会议纪要的主要内容来看，委员们强调未来财政以及其他经济政策的实施时机、规模以及组成上存在相当大不确定性。几乎所有委员认为经济增长面临上行风险，因预期特朗普执政下财政政策将更具扩张性，约半数政策制定者在其预估中考量了财政刺激措施增加的假设。美联储委员们所说的不确定性可能是主要考虑到特朗普的鲜明的“个人特点”和这一系列颠覆式的财政刺激措施所能落地实施的难度。现在看来参众两院都是共和党的天下，特朗普似乎风头正盛。一旦这一系列政策能落地实施的话，大幅扩张的财政刺激将会在短时间内推高通胀，也就给了美联储连续加息的基础条件。若以此为依据判断，美联储将在2017年加息3次的预期维持不变，美元的升值速度则会显著加快。

　　对于可能会在2017年再次提速的美元升值预期，中国已经感受到了实实在在的压力。美元进入升值通道以来，中国外汇储备已经下降了近万亿美元。为了应对人民币贬值和资产外流，央行已经采取了一系列积极的措施。

　　1月5日人民币汇率暴涨的主要原因是离岸人民币流动性紧张，造成了银行间同业拆借利率暴涨。做空人民币成本飙升，空头被清洗出局。离岸市场银行间拆借利率反映了央行目前的态度，即为了对抗贬值，

　　收紧离岸市场流动性，限制外汇自由买卖，限制资本自由流动。与此同时，外管局也出台了新的个人购汇管理措施，进一步强调了禁止个人购汇用于境外投资和买房。央行的一系列密集动作表明，美元加速升息确实给我们带来了不小压力。

　　央行行长在16年年底致辞中说到，“2017年挑战异常严峻，央行将坚持“稳中求进”工作总基调，同时把防控金融风险放到更加重要的位置，守住不发生系统性金融风险的底线。明年要围绕外汇储备维护国际收支的基本职能，做好外汇储备经营管理工作。”致辞说明，2017年的工作重点在于防范风险，货币政策也将趋于稳健。而人民币国际化进程，暂时可能需要缓一缓。